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La adquisición de EMI por parte de Citigroup finalmente pone fin a la increíble propiedad de tres años y medio de Terra Firma. Comprada por 4.000 millones de dólares (6.300 millones de dólares) en mayo de 2007 en el apogeo del mercado crediticio, EMI resultó ser una inversión desastrosa para la firma de capital privado. Seguramente se escribirán libros y estudios de casos de escuelas de negocios sobre cómo Terra Firma adquirió y perdió la famosa compañía de música.

Desde el principio, estaba claro que el jefe de Terra Firma, Guy Hands, no sería el típico dueño de una compañía de música. Inmediatamente, criticó abiertamente la forma en que operaban las compañías musicales. Estas ineficiencias percibidas fueron el tipo de fruta al alcance de la mano que a menudo son la base de las compras apalancadas. Una vez que se implementaron nuevos procesos y prácticas, creía Terra Firma, EMI podría darse cuenta del potencial que se había perdido. Así que Terra Firma atacó con fuerza a la empresa. Miles fueron despedidos en los años siguientes y la estructura organizativa se reformó en lo que Guy Hands llamó una organización de matriz funcional global.

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Bajo Terra Firma, EMI tuvo un alto nivel de rotación de ejecutivos y algunas contrataciones cuestionables. Elio Leoni-Sceti fue nombrado jefe de la división de música grabada de EMI después de períodos ejecutivos en las empresas de productos de consumo Reckitt Benckiser y Proctor & Gamble. Varios ejecutivos musicales, desde Chris Roling hasta Jason Flom, fueron despedidos.

EMI hizo varios intentos de alto perfil para renovar su negocio digital. Douglas Merrill fue contratado como presidente de negocios digitales de EMI después de ser director de tecnología de Google. Cory Ondrejka, cofundador del sitio de realidad virtual Second Life, fue contratado para dirigir el equipo de estrategia digital de EMI y se le asignó la tarea de crear nuevas comunidades digitales para artistas y fanáticos. Merrill renunció después de menos de un año. Ondrejka asumió el puesto de Merrill y estuvo fuera menos de cinco meses después.

La actitud de Terra Firma hacia los artistas y su precaria posición financiera la hicieron impopular entre algunos gerentes y partes de su lista. Bajo la vigilancia de Hands, EMI perdió actos como los Rolling Stones, Paul McCartney y Radiohead, aunque Radiohead probablemente habría dejado cualquier sello importante con el que firmaran. Y no se sabe cuántos artistas fueron disuadidos de firmar con los sellos discográficos de EMI. Un gerente de artistas descontento tras otro llevó sus quejas a la prensa británica.

Mientras tanto, los ejecutivos y el personal de EMI se ocupaban de sus asuntos. La división de música grabada convirtió a Katy Perry en una estrella mundial, convirtió a Lady Antebellum en un éxito cruzado y llevó a Coldplay a la cima de las listas. La participación de EMI en el mercado de álbumes equivalentes a pistas de EE. UU. aumentó a 9,6% en 2010 desde 8,8% en 2008, según Nielsen SoundScan. La división editorial, siempre una base firme, procedió en relativa paz.

Ahora, sin embargo, EMI parece haber logrado una estabilidad muy necesaria. Roger Faxon asumió el cargo de director ejecutivo de toda la empresa después de dirigir la división editorial desde 2007 (lea la entrevista con él en Billboard.biz aquí). La matriz global se dejó de lado en favor de un liderazgo central más fuerte. Y, lo que es más importante, el balance de EMI está libre de la mayor parte de la deuda que lo trajo a este lugar.

Cuarenta y tres meses después de ser adquirida por Terra Firma, EMI se encuentra ahora en una mejor posición. Si la empresa hubiera caminado indefinidamente bajo una montaña de deudas, sería menos capaz de fusionarse, adquirir o remodelarse. Citi eventualmente encontrará un hogar para una o ambas divisiones. En un giro irónico, uno de los postores bien podría ser Hands

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